上周食品饮料板块微涨0.09%，跑输沪深300指数0.91个百分点，其中白酒和乳品子板块分别以0.49%、0.25%的涨幅领跑。市场分化显著，庄园牧场、青海春天等个股涨幅超10%，而部分休闲食品企业跌幅接近8%。行业呈现两大主线：酒企密集控货调节供需，政策驱动大众消费复苏。

一、停货稳价成酒企常态，供需博弈持续深化

停货策略覆盖多价格带

2025年开年后，泸州老窖、山西汾酒等头部酒企密集发布停货通知。泸州老窖先后暂停老头曲500ml装、特曲60版系列产品订单，汾酒则对青花20、老白汾酒10等核心单品实施停货升级。此次停货潮覆盖高端至百元价格带，涉及浓香、清香等多品类。停货不仅为新品升级（如“五码合一”防伪技术）铺路，更意在缓解渠道库存压力，避免价格倒挂损害品牌价值。

批价波动折射市场压力

尽管酒企控货动作频繁，但部分高端产品批价仍承压。截至2月23日，飞天茅台散飞批价环比下跌5元至2220元，原箱批价月跌幅达30元；五粮液普五批价稳定在950元，国窖1573月环比微涨10元至870元。批价分化反映出消费端需求尚未全面回暖，厂商需平衡短期控量与长期渠道健康。

行业调整期头部优势强化

当前白酒行业仍处深度调整期，2024年多家酒企业绩下滑，但头部企业通过优化产品结构、强化渠道管控保持韧性。数据显示，800-1500元价格带倒挂现象最为严重，经销商现金流压力加剧。在此背景下，酒企转向“稳量保价”策略，通过数字化手段监测货物流向，重构厂商关系，为市场回暖蓄力。

二、政策提振大众消费，细分赛道结构性突围

啤酒：现饮场景修复催化需求

政策端持续释放利好，上海等地加码餐饮消费券，推动啤酒现饮场景复苏。成本端大麦、玻璃价格下行对冲铝价波动，行业盈利空间改善。长期看，高端化仍是核心趋势，青岛啤酒等企业凭借品牌与产品矩阵优势占据先机。

乳制品：原奶周期拐点临近

政策推动下，乳品渗透率提升与消费升级双轮驱动需求增长。上游牧场产能去化加速，原奶供需格局优化，奶价企稳预期增强。新乳业依托低温鲜奶布局，通过DTC渠道深化市场渗透，满足健康化、多元化需求，低温产品贡献营收占比持续扩大。

零食与餐饮供应链：渠道红利释放

量贩店、会员商超等新兴渠道崛起，推动零食行业量价齐升，盐津铺子等企业通过产品创新抢占细分市场。餐饮供应链受益于连锁化率提升与成本管控需求，安井食品、千味央厨通过预制菜等品类拓展，承接餐饮企业降本增效诉求。

（注：文中数据及企业动态均来自公开资料，不构成投资建议。）

本文源自：金融界